Jak dnes na akciové portfolio?

Americké tituly

Americké akciové trhy si letos drží zatím pěkné zhodnocení a pesimisté dál dumají, jak je to vlastně možné. Proti pozitivnímu vývoji akciových indexů hovoří více faktorů, včetně geopolitického napětí na řadě míst ve světě a s tím související vyšší ceny energií. Inflace tak prodražuje takřka všechno na planetě.
Z obav vyhnout se inflační spirále proto řada centrálních bank zvedá úrokové sazby,
a rostou tak i výnosy státních dluhopisů. Sazby amerického Fedu jsou na úrovni 3,75-⁠4,00 %. Zdražují tak dlouhodobé úvěry (hypotéky), ale i kratší, třeba auta na leasing či spotřebitelskou půjčku. I když by takto vyšší sazby měly oslabovat americkou ekonomiku, čísla o růstu ekonomiky to zatím úplně neukazují. Táhne ji boom výstavby datacenter pro umělou inteligenci, do kterých investují velcí tech hráči.

Dluhopisový trh

Důležitým faktorem pro vývoj akcií byl ve většině případů vývoj na dluhopisovém trhu. Výnosy dluhopisů v posledních týdnech nadále rostly a dostávají se na úrovně 20 let nevídané. Vytváří konkurenci akciím, kdy
se pro část investorů otevírá příležitost překlopit část portfolia do poměrně stabilního instrumentu. Například čeští investoři mohou nakoupit domácí státní dluhopisy, vézt se na vlně solidní renty,
a navíc si zaspekulovat, že dlouhodobě půjdou sazby dolů a k výnosu z kupónu
tak přidat kapitálový zisk.

AI

Přesto si myslím, že i v této unikátní situaci má smysl akciové portfolio budovat. Příběh vývoje umělé inteligence ukazuje progres
a neuvěřitelnou rychlost. Co jsme dříve tvořili 2 hodiny, je sfouknuto za pár minut, zanalyzováno 10x více materiálu
a připraveno k dalšímu zpracování. Jak
s tím naložíte, je pouze na vás, což může být v určitých oblastech až nebezpečné – proto se mluví o zpomalení vývoje z pohledu zabezpečení některých procesů. Vývoj AI je zjevně teprve v počátcích a infrastruktura pro vývoj umělé inteligence pojede dále. Je málo pamětí (viz nárůst ziskovosti Micronu, marže 87 %), mikroprocesorů i elektřiny.
To vše požene určitá odvětví dále, bude vytvářet ziskové příležitosti.

Vítězné sektory

Kdo bude patřit mezi vítěze překotného vývoje? Některé technologické firmy mezi nimi budou, jak velcí hráči současnosti,
tak budoucí. Budou sem patřit sektory dodavatelů kybernetické bezpečnosti, infrastruktury a služeb, výrobců kabelů
a dalšího příslušenství, poskytovatelé hardwaru i softwaru. Bude sem patřit také energetický sektor, nejen napojený na elektřinu, ale i na fosilní paliva. Regionálně
je potřeba diversifikovat, USA bude nadále hrát prim, ale i Evropa má v portfoliu svoje místo.